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  公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营业收入8.08亿元，同比上涨34.24%；实现归属于母企业所有者的净利润1.80亿元，同比上涨43.87%；归属于母企业所有者的扣除非经常性损益的纯利润是1.40亿元，同比上涨63.41%。

  其中，2025年Q3公司实现营业收入2.64亿元，同比上涨20.22%；实现归属于母企业所有者的净利润0.49亿元，同比上涨48.61%；归属于母企业所有者的扣除非经常性损益的纯利润是0.40亿元，同比上涨112.64%。

  新款呼吸机有望在美国市场快速放量。公司的无噪音棉新呼吸机于自7月开始已经批量进入美国市场，第三季度美国RH的动销水平逐月提升明显，随着新呼吸机医疗报销码的取得，可以在美国医保市场正常销售，预期后续放量较第三季度有望会相对明显。

  公司线上渠道调整结束，后续有望提高国内毛利率。公司9月底启动线上经销向直销模式切换，第三季度处于模式转换初期，预计第四季度新模式对业绩的影响将逐步显现，预计从第四季度开始到明年全年，国内电商毛利率水平逐步提升，更多贡献净利润可期。另外，公司便携式制氧机POC已完成国内注册，院端小无创呼吸机也已完成国内注册，此将给公司国内收入带来持续增量。

  公司耗材业务占比持续提升。2025年上半年，公司耗材业务占据营业收入的比重约为30%。相较于呼吸机，耗材更换频率高，毛利也相比来说较高，有利于逐渐增强公司的盈利能力。我们大家都认为随着全民对OSA认知的提升与呼吸机的市场普及，将有效驱动耗材需求稳步增长。